报告导语
当资本寒冬到来时，为何说华南地区的创业者可能是受到影响最小的一部分人？华南地区的投机机构又在以何种方式兴起？度过这次市场的低谷？
Fellow Plus选取了20余位关注华南地区活跃的投资人用户，对他们进行了访问，通过综合整理分析，形成了此次《华南早期投资圈生态报告》，对以上问题进行了属于我们自己的解答。
我们希望通过这三个部分的信息、数据呈现，让大家对华南这块充满魅力的土地，建立一个初步的早期投资环境认识。
PART1 华南早期投资环境概述
►华南地区（尤其以深圳为代表）已成为了投资机构的高度集中地区，根据发改委、南方日报等公开数据显示，深圳已有8000家左右的投资机构，管理总资金额度人民币达到4000亿元；而自深圳出现投资机构开始，目前已超过3500家公司得到了来自投资机构的资金支持。
►但华南在TMT领域的投资，虽然起步较晚，但发展十分迅速。2011年，华南老牌投资机构同创伟业对TMT领域的项目投资，拉开了华南TMT早期投资的序幕；2012年，部分美元投资机构开始在华南参与投资，接手了一些A轮、B轮的项目，这些项目中的一部分随后也成为了目前华南地区估值在一亿美元以上的准独角兽公司；2013年，恰逢移动互联网逐渐开始与传统产业进行结合的时期，大部分华南本土投资机构原先在传统领域投资所积累的判断力和资源网终于派上用场，纷纷开始切入自己擅长的TMT领域投资。
►由于Fellow Plus主要关注TMT相关的创业项目及投资，因此根据Fellow Plus平台的统计，带有华南地域（深圳、广州、珠海、东莞）关注标签的投资人用户，占总用户的41%，且分布于54个投资机构中，可见将近一半的投资人及投资机构，都对华南地区的TMT项目保持着高度的关注。
那么，华南地区到底为何能够如此吸引创业者及投资人的关注呢？
通过公开数据及采访投资人获得的信息，华南地区早期投资环境的优势及不足主要可以归为以下几点。
►在本次调查中，我们也发现华南地区的投资具有鲜明的趋势。
首先，许多华南的老牌投资机构受限于本身机制，但又意识到早期投资的重要性，因此不少选择从自身衍生出新的子投资机构。
其次，华南的新投资机构会选择高度灵活的打法，如「快进快出」、「设立专项基金」等方式。
再次，华南的早期投资机构在投后服务方面着力更多，会调动媒体资源来帮助所投项目进行宣传，注重自身的软实力输出。
最后，无论是在华南布局的美元机构还是华南本土的人民币机构，它们大多都有着自己稳定的投资节奏和策略，而不会过多受到市场冷热情况的影响。
PART2 华南地区创业者特点
►若要形容华南地区的创业者，那么「务实」一定是最先想到的词。
华南创业者的务实体现在两个方面，一是创业者都非常重视产品和技术，二是会特别关心企业的现金流。
华南创业者在商业上都会采取比较现实的安排，比较「接地气」，这也是与其他地区创业者一个比较大的区别。
但华南创业者由于低调务实的特点，也导致他们大多数不太关心PR，缺少「圈子文化」。这一方面与华南环境的整体软实力有关，另一方面由于华南区的创业者许多是从腾讯、华为这两家气质比较务实的企业走出来的。
►那么，对于务实的华南创业者来说，他们往往做的项目也是具有其气质的。据FellowPlus平台数据统计，目前华南地区比较热门的创业领域，分别是：智能硬件、互联网金融、电子商务以及B2B。
目前，华南地区已经出现了多家估值在一亿美元以上的准独角兽，如大疆、魅族、土巴兔、柔宇科技、辣妈帮、分期乐等企业，这些企业大多都是在过去三年间发展起来的，而因此在它们背后投资天使或A轮的也多为美元机构。
PART3 资本寒冬应对分析
目前，无论是从媒体上还是现实生活中，我们都能感受到资本市场的变冷。
►资本市场变冷，最直接的影响便是创业者会发现从投资机构那里拿钱越来越难了，投资机构投资的速度开始放缓了。这是因为在市场冷的时期，投资机构新一期的基金募集可能会受到影响，速度较慢，所以机构自然会出手更加谨慎。
但总体来说，本次资本寒冬的出现，是属于正常周期中出现的波谷，而二级市场的股灾加速了它的到来。即使没有今年八月的股灾，市场上的部分项目到了后期估值过高、泡沫过大以致无法让后面的人接手的时候，整个市场也会自动向理性的方向回归。乐观估计，本次资本寒冬将会在2016年年中结束，而悲观估计的话，大概会持续到2016年年底。
而在寒冬中，正如上面所说，投资机构往往会投资节奏放缓，筛选项目的标准会提高，以往那些上线一两周有一点用户数据就可以拿到钱的项目，现在可能需要一个季度的数据才能谈。同时，机构也会项目的估值进行控制，尤其是B轮以后的项目，这对于一些采取烧钱模式的企业，是十分值得注意的，因为这类企业在目前的环境下，很可能意味着拿下一轮资金非常困难。
►在市场较冷的时期，不光是华南，全国的投资机构都会对以下几个领域的项目更加谨慎：O2O、互联网金融以及社交网络。O2O是由于其烧钱的补贴模式，互联网金融主要由于其较大的估值泡沫以及形成壁垒困难，社交网络则是由于其留住用户的困难较高，现金流转正的时间长。
但对于华南创业者来讲，此次寒冬其实并没有那么糟糕。由于华南创业者本身的务实风格，它们大多现金流是比较好看的，也有自己的造血能力，项目估值泡沫相对也小。
加之华南地区本土投资机构手中依然有着许多「弹药」，如Frees基金、景林投资、高榕资本等新兴机构都依然有着未用完的投资额度；而一些投资机构也正在积极地募第二期基金，如东方富海二期基金、创享投资二期人民币基金等。所以综上所述，华南创业者可能是全国范围下最不受寒冬影响的一群人，甚至本次寒冬对他们来说是个机会——寒冬会降低成本，让他们的钱花得效果更好。
总体而言，
我们认为资本市场的确正从深秋逐渐滑向寒冬，
但属于华南地区的盛宴正要开始。