文 | 手游那点事 | Ben

今天早上，随着一声钟响，汇量科技正式在港交所挂牌。

回顾该公司的IPO之路，从6月26日首次披露招股书，到12月12日成功挂牌，用时不到6个月。对于首家从新三板拆分，再赴港上市的公司而言，汇量科技做了一次颇为成功的示范。

本次IPO，汇量科技计划发行3.19亿股，招股区间在3.9-5.1港元之间。若以中位数计算，预计募集净额约为13.61亿港元。在认购阶段，香港公开发售部分超额认购约1.83倍。

最终，汇量科技开盘价报4.00港元。正式交易后，首日走势一度下跌3.75%，随后在午间开始反弹，收盘价报3.99港元，微跌0.25%。若按今天的收盘价计算，总市值为60.6亿港元。

汇量科技上市无疑是年内资本市场最为关注的事件之一。究其原因，是该公司近年的亮眼表现所致。“海外移动营销第一股”、“新三板赴港上市第一股”、“全球新经济智能移动广告第一股”等头衔都使汇量科技备受瞩目。

当然，还有一点使得汇量科技与年内其余赴港挂牌公司不同的是，它一直保持着可观的持续盈利能力，这在赴港IPO的独角兽公司中并不常见。

1.连续保持三年盈利，收入结构逐步转向全球化和多元化

自今年4月港交所修订新的主板上市规则后，一大批符合条件的新经济公司前赴后继地启动了IPO计划。而汇量科技作为该板块的新成员，能够在三年内保持盈利，并且逐步提高自身在收入结构上的抗风险能力，无疑是其业绩的最大亮点。

据招股书显示，汇量科技在2015年、2016年和2017年的营收分别约为1.67亿、2.84亿和3.13亿美元，年复合增长率达到了36.8%。其中，公司净利润在三年内从871万增至2732万，年复合增长率超过了77%。

数据来源：招股说明书

在2018年H1，汇量科技的业绩继续保持增长。据显示，公司上半年营收约为1.84亿美元，同比增长7%。但需要注意的是，由于大环境造成的流量成本上升，且在技术研发上的持续投入，导致公司的毛利和净利润同比均略有下滑。

数据来源：招股说明书

但值得肯定的是，从近年的整体情况看来，汇量科技在保持营收稳定增长的前提下，其移动广告服务收入已经完成了从偏重单一地区到全球化覆盖的转变。

数据来源：招股说明书

据招股书显示，汇量科技于大中华地区的营收比例，在总营收的占比逐年下降。从2015年的77.1%下降至2017年的44.9%。公司通过提高在美洲、东南亚和其它地区的营收情况，使自身的地区收入构成更为合理，抗风险能力更高。

与此同时，旗下业务的全球化覆盖，使得汇量科技在全球竞争中更具优势。同样据招股书显示，截至2017年底，汇量科技在全球已建立起12个办公室，广告投放覆盖200多个国家。

另外，从成立起至2018年H1，汇量科技已与60个国家和地区超过200家广告主建立起合作关系。其中直客率超96%，客户留存率达85%，累计向70亿台独立移动设备投放广告。

值得一提的是，除了业务覆盖的全球化之外，从近年的整体情况看来，汇量科技在按应用类型划分的收入上，同样能体现其营收结构的抗风险能力。

数据来源：招股说明书

据招股书显示，随着近年市场环境演变，汇量科技也在营收规模保持增长的前提下，呈现出应用类型收入结构的调整能力。比如从2015-2017年间，工具类应用的式微和游戏应用的崛起；又比如进入2018年后，短视频应用的席卷全球。

随着短视频应用的兴起，可以发现汇量科技在收入上也随之调整为以内容及社交类应用为主，游戏、电子商务和其它应用多元发展的结构。同样值得一提的是，公司在上半年的总营收为1.84亿美元，同比增长7%。

整体看来，汇量科技在近年已经完成了从单一到全球化和多元化的态势转变。其收入结构的可调整能力，使得公司能够有效规避单边下滑带来的风险。目前最好的例子，就是国内游戏行业面临的政策收紧等因素。

由此可见，汇量科技近年积累的基础，使其拥有一定的抗风险能力之余，同时也对其行业领先地位做了有效的支撑。实际上，虽然成功赴港上市，但汇量科技在发展历程中也经过了数次调整。从成立至今，已经走过了五个年头。

2.从成立到赴港上市，汇量科技走过了五年

回顾汇量科技的发展历程，从2013年成立，到2015年挂牌新三板，再到2018年赴港上市，成为首家从新三板跳板到港股的公司。一路走来，可谓是充满了传奇色彩。

汇量科技的历史，可以追溯到其两家前身经营实体，即MNC HK和广州动观。2013年3月-2014年12月，汇量科技通过上述两家公司开展早期的移动广告业务。

2014年11月-2015年1月，汇量科技为了筹备计划境外融资活动，转而采用境外红筹控股架构，并以260万美元引入网易作为私募股权投资者。

2015年5-7月，汇量科技筹备新三板挂牌，采用中国境内控股架构，并完成了两轮境内私募股权融资。

2015年7月，汇量科技推出Mintegral，一个用于程序化移动广告的集成专利平台，迄今已成为公司的核心业务。同年11月，控股公司广州汇量完成在新三板的挂牌。

2016年间，汇量科技先后收购了nativeX，LLC和Game Analysis ApS，一家原生广告平台和游戏数据分析平台，以提高公司在移动广告上的技术和市场积累。

2018年4-8月，汇量科技将核心业务分拆筹备香港主板上市。同年12月，汇量科技成功在港交所挂牌。

五年半时间，汇量科技乘着移动广告市场的崛起，成为了行业的先行者和领先者。据艾瑞咨询报告显示，以2018年上半年变现SDK的平均DAU计，汇量科技是中国第一、全球前十的第三方移动广告平台。

当然，这其中离不开市场的选择，也离不开汇量科技自身理念的驱动。

3.“大数据+AI”的技术驱动，使汇量科技晋身全球前十

目前看来，汇量科技能够在行业中处于领先地位，离不开旗下移动广告平台Mintegral和移动分析平台GameAnalytics在市场上的表现。而这一切，很大程度上取决于其在2016年以合计超过3500万美元收购了nativeX，LLC和Game Analytics Aps的战略决策。

2010年6月，nativeX，LLC在美国成立，是一家专门从事手游及应用的变现及广告业务的公司。由于其具备加强原生广告技术及视频广告技术能力的协同效应潜力，特别是Mintegral ADK所用技术以及加强于美国的市场据点及符合汇量科技的“Glocal”战略。

2016年3月，广州汇量集团以2500万美元的报价全资收购nativeX。本次收购有效地提升了汇量科技在移动广告业务的技术积累，并以此提升Mintegral平台的市场竞争力。从两年半后的今天看来，本次收购的成效确实显著。

据显示，截至2018年H1，Mintegral SDK已累计有超过5300个由逾700名开发者开发的应用集成。此外，在中国前50大应用（按2017年海外下载量计）中有33款通过继承Mintegral SDK使用了该平台的变现服务，且不少更是于其各自应用类别中名列前茅。

另外，Mintegral SDK的平均DAU由2015年的1560万增至2016年的7280万，并于2017年达至逾2.40亿。值得一提的是，该数字在2018年H1进一步增长为3.27亿。

而汇量科技同在2016年以990万美元收购的GameAnalytics，原来则是一家于丹麦注册，专注为游戏开发者而设的SaaS游戏数据分析平台。同样地，在目前看来，GameAnalytics已成为一家在行业内具备全球竞争力的游戏数据分析公司。

据显示，截至2018年上半年，已有超过130个国家的19000多名游戏开发者使用GameAnalytics，通过积累整合GameAnalytics SDK来跟踪49000多个游戏的游戏数据。另外，期内GameAnalytics SDK的平均DAU也增至7020万。

整体来看，汇量科技通过程序化广告平台Mintegral及移动分析平台GameAnalytics来实现服务地运作，并持续产生并积累富维度的数据，由自主研发的大数据及AI系统来驱动，形成正反馈效应，以此推动其移动广告业务的深化。

“大数据+AI”的技术驱动理念，使汇量科技在全球中凸显优势。据艾瑞咨询报告显示，在美国、日本、韩国、新加坡、印尼及泰国等重要的海外市场，移动应用Top20（按2017年下载量计）中超过八成均在使用汇量科技的推广服务。

4.坚持“Glocal”发展战略，或许能使汇量科技走得更远

在以技术驱动为理念的前提下，汇量科技还采用了“Glocal”的经营模式，即将强大的本土化服务能力与广泛的全球业务结合在一起。通过抓住中国移动互联网公司全球扩张浪潮带来的机遇展开业务。

在目前看来，“Glocal”经营模式的已初见成效。除了上文提到的数据作为支撑以外，据招股书显示，汇量科技还将继续通过提升自身技术积累，与更多地区的合作伙伴建立战略合作关系等方式进一步深化其全球业务网络。

可以预见的是，随着全球化“Glocal”战略持续扩大，汇量科技将能更好地应对未知的市场演变。但当然，未来仍有许多挑战在等待着这家年轻的全球化企业，就像公司董事长兼首席执行官及联合创始人之一的段威在上市致辞中提到：

“今天挂牌，对我们而言，就像是高考。是人生中非常重要的一环，代表了客户和资本市场对我们的认可。但同时，这也是另一个起点。进入了一个崭新的平台以后，更加广阔和刺激的人生才刚刚开始。”