文 | 手游那点事 | Rust、Ben

今天（3月21日），腾讯发布了2018年全年业绩报告，集团总收入达到3126.94亿元，同比去年增长32%；净利润为787.19亿元，同比增长10%。在腾讯发布财报之前，市场对腾讯并不太看好，截至今天收盘，腾讯股价下跌1.89%，每股报363.0港元。

在游戏业务方面，据财报显示，腾讯2018全年手游收入为778亿元，同比增长24%。其中，Q4收入为190亿元，同比增长12%。另外，腾讯的端游业务总收入为506亿元，同比下降8%；Q4收入为112亿元，同比下降13%。

以下是手游那点事带来的重点内容解读：

一、腾讯2018全年营收逾3100亿元，同比增幅有所下滑

根据腾讯发布的2018年报显示，全年营收为人民币3126.94亿元，较2017年增长了32%，但同比增幅不及2017年的56%。净利润为787.19亿元，同比增长10%，低于市场预估的822.9亿元人民币。而在毛利方面，2018年毛利为1421.20亿元，较2017年上涨22%。每股基本盈利8.336元，较2017年的7.598元上涨约10%。

若观察腾讯三大业务营收情况，我们发现其增值服务业务收入同比增长15%至人民币1766亿元；其中网络游戏收入增长6%至人民币1040亿元，占2018年公司总营收的33%，较去年的41%有所下跌。

“我们预期公司未来收入将进一步多元化，来自非游戏业务的贡献将增加。”马化腾在财报发布会上表示，过去一年之内，公司在效果广告、支付、云业务等方面都有很好的发展，整体的收入结构已经多元化。游戏行业在2018年中经历了高压政策与其他不确定性因素的影响，在此情形下腾讯早已实现多元化营收确实是明智之举。

至于在网络广告业务方面，该业务收入同比增长44%至人民币580.79亿元。而其他业务的营收增速很是亮眼。在2018年度，该业务收入同比大涨80%至人民币779.69亿元。

尽管腾讯今年的业务成绩与此前相比并不算十分理想，但多家券商依然对腾讯的股票给出了积极的评价。综合各家投行及券商研报显示，摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银等33家投行及券商就对腾讯给出了“买入”、“增持”及“跑赢大市”的评级。

截至今日收盘，腾讯股价报363港元/每股，总市值为34559亿港元。

二、手机游戏业务收入近780亿元，《PUBG MOBILE》被评为2018年最佳游戏

若观察腾讯在2018年当中智能手机游戏业务与个人电脑客户端游戏业务的表现情况，我们发现其智能手机游戏业务录得人民币778亿元收入，同比增长24%；而个人电脑客户端游戏业务录得约人民币506亿元的收入，同比下降8%。

在2018年第四季中，腾讯共发布了9款代理游戏，其中大部分是角色扮演游戏。行业监管机构暂停办理游戏商业化许可证（「版号」）的审批九个月后，于2018年12月重启审批。至今共有8款（包括7款智能手机游戏及1款个人电脑游戏）腾讯游戏获批，包括角色扮演游戏、策略性、休閒型及功能性类别等。

由于业界积存了大量版号申请，腾讯的游戏排期发布与往年相比较慢。公司旗下有39款智能手机游戏已经实施了升级后的健康游戏系统，其中包括最受欢迎的游戏，如《王者荣耀》、《QQ飞车手游》、《穿越火线手游》、《火影忍者手游》及《我叫MT4》。此系统大大减少了未成年用户在上述游戏的时长，但对成年玩家的时长则无重大影响。

在中国，按活跃用户计算，腾讯在智能手机游戏的市场份额有所增加，各类游戏细分市场的用户参与度均有提升。

在动作类游戏方面，《QQ飞车手游》的周年纪念推广活动使其日活跃账户数环比增长。《穿越火线手游》推出了季度通行证，鼓励游戏玩家投入参与。

在角色扮演游戏方面，腾讯推出了几款IP游戏，如《斗破苍穷》、《火影忍者手游》及《侍魂》等，以吸引这些流行动漫及漫画的粉丝。

在多人在线战术竞技游戏方面，《王者荣耀》在二零一八年十二月举办大型电竞活动秋季赛KPL总决赛，吸引了超过7,500万名用户观看现场直播。

在国际市场上，《PUBG MOBILE》取得突破性的成绩，按月活跃账户数计算，《PUBG MOBILE》已成为全球最受欢迎游戏，亦被Google Play评为二零一八年最佳游戏。腾讯投资公司项目的成功，也增添了该公司与游戏行业领先者合作的辉煌纪录。例如， Supercell在2018年12月全球发行的多人在线战术竞技游戏《荒野乱斗》，成为 50个市场内下载次数最多的游戏。

此外， Epic Games的《堡垒之夜》继续取得骄人成绩，在第四季成为美国iOS平台总收入排行榜的榜首。根据App Annie的数据， Sea的首款自主开发的游戏《Free Fire我要活下去》，成为2018年全球第四大下载的游戏。

而在个人电脑客户端游戏业务方面，2018年该业务录得约人民币506亿元的收入，同比下降8%，第四季的收入约为人民币 112亿元，同比下降13%，原因是用户继续将时间转移至手机游戏。《英雄联盟》推出其第一次英雄季卡，增加了用户的平均使用时长，而自中国队伍赢得了2018年11月的世界锦标赛后，活跃用户环比增长。腾讯发布了《NBA2K》在中国的续集，显著扩大了这款流行篮球游戏的总用户基础。另外还推出了两款全新的自研个人电脑游戏《彩虹坠入》及《幽林怪谈》，以迎合市场对独特题材的兴趣。

三、2018年发行了28款新游，表现稳定的占42.9%

据手游那点事统计，在国内大环境不太明朗的2018年，腾讯依然是国内游戏发行数量最多的厂商。单以移动端计算的话，腾讯去年共发行手游产品28款，大多数集中在下半年。另外，还有诸如《NBA 2K》系列续作等个别端游产品。

以半年期划分，2018年上半年腾讯共发行10款新品，其中包括《奇迹：觉醒》、《择天记》、《真龙霸业》、《QQ炫舞》、《QQ华夏》、《我的王朝》、《拳皇命运》、《FIFA足球世界》、《传奇世界3D》、《魔力宝贝》。

而到了下半年，腾讯的新品发行数量有了近一倍的增长，发行包括《云裳羽衣》、《自由幻想》、《妖神记》、《我叫MT4》、《圣斗士星矢》、《电击文库：零境交错》、《万王之王3D》、《全民冠军足球》、《斗破苍穹：斗帝之路》、《全民主公2》、《轩辕剑Online》、《红警OL》、《仙剑奇侠传四》、《火影忍者OL》、《魂物者》、《逍遥诀》、《侍魂：胧月传说》、《风暴魔域》在内的共18款产品。

不久前，手游那点事曾对在2018年内曾进入iOS畅销榜Top50的新品进行统计，发现在撇除版号停发前进入畅销Top50的20款换皮产品之后，去年内进入统计范围的新品共有78款，其中归属腾讯的有28款，占比为36%。

若按产品在畅销Top50内维持时间计算，截至2019年3月11日，在腾讯的28款新品中，《QQ炫舞》、《自由幻想》、《我叫MT4》、《红警OL》、《侍魂：胧月传说》的表现最为亮眼，均未曾跌出Top50；其次是《万王之王3D》、《斗破苍穹：斗帝之路》、《火影忍者OL》、《圣斗士星驰》、《奇迹：觉醒》，Top50的维持时间比例均在80%以上。

另外，除了表现亮眼的新品，腾讯还发行了一些在市场上“转瞬即逝”的游戏。在28款新品中，《风暴魔域》、《妖神记》、《魂武者》、《云裳羽衣》、《全民主公2》、《我的王朝》、《传奇世界3D》、《轩辕剑Online》、《逍遥诀》的Top50维持时间比例均不超过10%，9款产品合计占腾讯去年新品数量的32.1%。

总括而言，2018年腾讯的新品表现依然有不少亮点，若以畅销Top50维持时间占比50%以上作为标准，腾讯则有12款产品在推出市场之后获得了较好的表现，占发行新品总数的42.9%。相比之下，这种“成功率”已经是国内厂商中的较高水平。

另一方面，就如上文提到，腾讯还有许多潜在的亮眼表现。例如《PUBG MOBILE》在海外市场成为爆款，以及诸如《荒野乱斗》、《堡垒之夜》、《Free Fire》等一些与腾讯有着间接关系的爆款表现，都能作为2018年腾讯在游戏产品线的表现上，具有说服力的补充。

四、8款新品获版号，2019的腾讯会更强大吗？

回顾腾讯的2018年，在游戏业务营收方面的增长依旧、增速放缓。一定程度上，这和国内游戏行业的生存状态颇为相似。据伽马数据统计，2018年中国游戏产业产值同比增长5.3%，相较去年的23%，增速同比减少17.7%。

当然，这取决于一些内外因素的合力作用，导致国内游戏行业在短短一年间的快速滑坡。腾讯亦然，作为国内首屈一指的大厂，行业环境的变迁，直接地体现在腾讯的营收表现上。但值得注意的是，在行业环境逐渐明朗后，腾讯也迅速找回了原本的节奏。

如前文提到，诸如《侍魂：胧月传说》、《火影忍者OL》、《红警OL》等一些表现亮眼的新品，为腾讯在2018年的营收作出了良好的支撑，而这些新品的推出时间，正是在行业环境渐变明朗之后。值得一提的是，腾讯在进入2019年的首款大作《完美世界》，同样是一款现象级爆款产品。

在目前已公布的9批新版号中，腾讯有8款游戏获得版号，其中包括《寻仙2》、《浪漫玫瑰园》、《榫接卯和》、《折扇》等7款手游及1款端游，品类涵盖RPG、SLG、休闲类及功能游戏等。而在接下来的3月24日，腾讯年度的UP+大会将会举行。届时，诸如《地下城与勇士M》、《使命召唤手游》、《天涯明月刀》等一众年内重磅新作也将悉数露面。

可以预见的是，2019年的腾讯将会回归正常的节奏，而在大环境有所改变的情况下，在行业那不可逆的精品化趋势驱动下，腾讯手握的丰富资源和实力底蕴，似乎有了更好的发挥空间。