随着国内百度（含91）、360、腾讯、UC等一线应用渠道目前的地位的确立，机锋等二线渠道已经很难继续发展。

A股上市公司收购手游公司的热潮远未划上句号。

9月23日晚间，深圳爱施德发布公告称，拟分阶段收购运营机锋网的迈奔灵动科技(北京)有限公司100%股权。这是继百度并购91无线后又一应用渠道被上市公司收编，但比起91无线19亿美元的风光出嫁，机锋无论规格还是声势都远远逊色。业内人士称，几家二线应用渠道近1年内下滑明显，出售已是最好的结局。

按照双方签订的备忘录，即使2013年迈奔灵动净利润达到1800万，2014年上半年净利润达到2000万的理想情况下，爱施德将至少以约3.4亿元人民币的价格完成此次收购。这一金额对比2011年机锋网A轮融资500万美金来说，并不算多。

但事实上，根据公告显示，2012年迈奔灵动已审计的净利润数字仅为263万元，迈奔灵动很难按照上述要求实现2013年和2014年的利润目标，这意味着爱施德为这次收购实际所付的金额要更为低廉。

据悉，迈奔灵动是运营机锋网及机锋手机客户端业务的唯一主体，业务主要涵盖机锋市场、机锋门户、机锋论坛及机锋游戏。据腾讯科技获悉，机锋网近期人士动荡，业绩表现较差。包括前内容总监梁华栋、副总裁李鹏均已离职，而另一位副总裁欧阳靖被削权后状况不明。

收购方爱施德的背景则是手机行业内知名的国包商，在功能手机向智能手机转型过程中，该公司曾经利润丰厚，但受智能手机迭代速度快及运营商大量成立终端商影响，2012年出现了2.6亿元的大幅亏损。在与机锋合作之前，爱施德曾与国内数家二线手游团队有过沟通。

与百度及91的强强联合不同，爱施德和机锋的合作能够对业界带来的冲击不多。尽管有评论人士认为机锋能够通过爱施德获得一条终端预装的渠道，但单一国包商的增量无法撼动国内百度（含91）、360、腾讯、UC等一线应用渠道的地位。

有业内人士透露，爱施德此举是又一次跟随天音控股的步伐，两家公司历来业务相似，操作手法亦步亦趋。今年上半年，天音控股曾借旗下手游公司北京九九乐游大炒手游概念，在业绩亏损的情况下股价暴涨，爱施德或将复制这一模式。

一场复杂的廉价收购

据爱施德公告显示，截至2013年7月31日，迈奔灵动总资产为3332万元，净资产为2343万元；2013年1-7月，迈奔灵动营业收入3587万元，净利润780万元。根据双方签订的合作备忘录，这一收购将分三阶段进行。

今年第四季度拟完成首次股权转让，除迈奔灵动最大股东、CEO谈毅外的其他股东将其所持有的54.12%的股权转让给爱施德。除CEO谈毅外股东所持股份按13倍溢价退出，同时，爱施德将向迈奔灵动提供借款4,000万元，如果后者未达到备忘录规定标准(即1800万元)，将偿还这一借款，并提供利息。

未来，爱施德将在迈奔灵动2013年净利润和2014年上半年净利润分别不低于1800万元和2014年所承诺净利润的50%的情况下，分两次收购谈毅所持有的全部股份。

在后两个阶段中，谈毅所持股份将参与对赌。如果对赌成功，谈毅所持股份将获得24倍溢价回报。据公告显示，谈毅还承诺，迈奔灵动2014年-2016年净利润增长率分别不低于100%、30%、30%。若上述承诺目标未实现，谈毅将向爱施德承担现金补偿义务。

这场收购太过复杂，在绝对理想状态下（迈奔灵动的净利润数字完全与备忘录标准一致），爱施德并购迈奔灵动所需金额至少为3.4亿元。其中谈毅将至少获得2.131亿元，除谈毅外的股东及投资方将至少获得1.266亿元。

但这一数字并不现实，在爱施德的公告中超过三分之一的篇幅都是迈奔灵动利润未达标情况下的补偿条款。2012年迈奔灵动已审计的净利润数字仅为263万元，从2012年的263万到今年的1800万已然不易，明年要再达到4000万降更为艰难。

这份“贱卖”条款的苛刻程度前所未有。如果说91的天价出售曾让国内的二线应用渠道欢欣鼓舞，那么爱施德和机锋的合作则彻底浇灭了他们刚刚点燃的热情，A股市场的“土豪”们对手游和应用渠道的态度显然完全不同。

机锋凸显二线渠道困局

机锋为什么接受这份价格低廉且条件严格的收购呢？答案并不复杂，因为这家公司的前景远没有外界想象中那么好。有知情人士透露，机锋市场等二线渠道日子过得并不舒服，尽管机锋已经将极大精力转型到游戏上，但仍未能获得想象中的回报。

据悉，随着国内百度（含91）、360、腾讯、UC等一线应用渠道目前的地位的确立，机锋等二线渠道已经很难继续发展，早在2011年下半年开始，机锋内部就已经发现了这一趋势，他们无论在财力还是人力上都难以与这些大玩家周旋。

一位前机锋技术人员向腾讯科技表示，机锋由论坛起家，早期忠于媒体路线并不重视技术力量，一直到机锋市场上线的时候，技术团队才稍有起色，但比起一线渠道仍然差距巨大。在机锋内部早有高管建议模仿91、360开发PC端的手机管理软件以增加粘性，但后来这一想法因挖不到合适的人才而作罢。

上述知情人士称，迫于营收压力，机锋网人事一度动荡，前内容总监梁华栋曾长期负责机锋门户及论坛工作，所以机锋早期在内容上一向较同期各类安卓论坛要更加出色。期间谈毅从斑马网挖来一批人员负责内容销售工作，干预机锋的内容建设，梁华栋选择离开，造成机锋论坛和门户等内容业务下滑。

除了梁华栋外，机锋副总裁李鹏也于今年下半年选择离职创业，李鹏曾负责机锋游戏相关业务，包括页游/手游部门及游戏联运业务，据传他的离职也与机锋越来越大的业绩压力有直接关系。

既然模仿91或360的可能性不大，所以自去年开始谈毅试图选择页游作为突破口。据悉，谈毅曾经高价从业内各大游戏公司及门户挖角开发页游团队，但因为错判了页游的市场状态而遭遇惨败，页游业务甚至不能收支平衡。

在页游战略失败后，恰逢手游业务大热，再加上机锋网本来就拥有大量的安卓手机用户，转型手游业务对机锋网来说顺理成章。

从机锋大力宣传手游《天神传》的动作看，机锋并非没有努力，为了这款游戏，机锋找到了日本网络红人泷泽萝拉全程炒作，还砸下重金进行宣传推广。

但遗憾的是，《天神传》并未能像盛大《百万亚瑟王》和昆仑《武侠Q传》一样一炮而红，一位游戏营销专家向腾讯科技表示，《天神传》的宣传看不出哪有大问题，该有的都有了，但整体感觉似乎缺少“魂魄”，类似当年搜狐的一系列微博推广一样有气无力。

截至发稿时间，《天神传》免费版已经多日保持在苹果AppStore免费榜400，畅销榜100以外的位置，成绩并不理想。上述知情人士称，这也是机锋接受“贱卖”的原因，目前看来首期离场的投资者利益得到了比较好的保护，他推测这起交易背后投资方的压力对淡毅起了极大作用。

又一手游概念股诞生

爱施德是手机行业内知名的国包商，在功能手机向智能手机转型的过程中，该公司曾经利润丰厚，但受智能手机迭代速度快及运营商大量成立终端商影响，2012年出现了2.6亿元的大幅亏损，据腾讯科技了解，在与机锋合作之前，该公司曾与国内数家二线手游团队有过沟通。

据公告显示，根据爱施德的计划，如收购交易能够顺利实施，将有利于公司在涉足和开拓移动互联网领域的业务，依托“机锋市场”，实现搭建“移动互联网内容分发平台”战略目标。爱施德会将现有包机业务全部委托给机锋公司，机锋则按每台约定的价格支付结算收入。

所谓包机业务即为在手机上预装App的业务，据业内人士透露，爱施德可以给包括三星在内的多个代理手机产品预装App后再向下分发销售，虽然单一国包商的增量无法撼动国内一线应用渠道的地位，但这对双方来说仍是利好消息。

受此消息影响，爱施德股票昨日开盘后迅速涨停。

值得注意的是，有部分财经媒体仍将爱施德的涨停原因归结于苹果新一代iPhone大卖，这一失误在所难免。在相当长的时间里，爱施德热衷于“扮演”苹果概念股，尽管iPhone裸机销售权自2011年开始就已经在佳杰科技、长虹佳华、方正世纪三家公司手中了。

有业内人士透露，爱施德收购机锋是又一次跟随天音控股（股票代码：000829）的步伐，两家公司历来业务相似（手机分销），操作手法亦步亦趋。此前两家公司都是A股市场上苹果概念股的典型，每逢媒体热炒苹果题材，两家公司股价就会第一时间做出反应。

今年上半年，天音控股曾借旗下手游公司北京九九乐游大炒手游概念，在业绩亏损的情况下股价暴涨，长期亏损的爱施德看来又一次了跟上了天音控股的步伐。

据悉，爱施德公司实际控制人黄绍武与天音控股董事长兼总经理黄绍文是兄弟关系，随着未来收购的完成，A股又一家手游概念股诞生。

来源：腾讯科技