文/手游那点事 欣欣、火龙果

一桩出人意料的买卖。

近日，欢聚时代在发布2018年Q4财报的时候提到，公司近期与上海创思（9377游戏）达成战略协议，将在线游戏业务注入上海创思，并获得其30%的股权。这桩资本案来得非常突然，在大多数人的印象中，9377走过了从页游到手游的路，“传奇”是它的拿手好戏；而YY游戏则更多以游戏代理发行为主，两者除了均拥有一部分页游业务之外，双方的契合度似乎并不太高。

那么9377以30%股权换取YY游戏的意欲何为？这家在2015年两度冲击IPO失败，此后一直相当低调的公司，在吞并YY游戏之后，未来又将如何布局？

一、9377以30%股权合并YY游戏，预计2019年第一季度完成

根据欢聚时代的说法，公司与上海创思达成的战略协议中，公司将在线业务注入创思，并获得其30%的股权。在第四季度中，在线游戏业务贡献YY Live业务部分不到3%的收入，在交易完成后，在线游戏业务相关的全部收益将不再并入集团报表。目前，该交易预计将于2019年第一季度结束前完成。

9377则表示，合并YY游戏之后，公司将进入2.0时代，YY游戏与原有的9377.com共同助力9377进入双引擎发展轨道模式。YY游戏在保持原有流量稳定增长的基础上，会进一步强化流量增长及变现能力，2019年公司计划投资一个亿的资金扶持YY游戏平台产品孵化，增加市场占有率。而9377在扩大公司用户群体规模的同时，也寻找到了新的利润增长点。

9377与YY游戏，这两家看似关联不大的公司的牵手，能否为游戏界激起新的波澜？这或许要从9377这几年的发展说起。

二、从页游到手游，9377快速奔跑的这几年

在这几年的时间里，可以说9377达成了质的飞跃。作为研发、发行以及平台运营为一体的游戏公司，不“偏科”的做派也给后来的9377打下了稳固基础。

自2011年4月成立以来，9377的发展路径有些特别。赶上页游热潮的9377并未将眼光局限于联运以及游戏代理，在这股掘金热潮中，却开始了在研发上的追赶。公开资料显示，2012年1月，9377研发中心成立，旗下烈焰、赤月、狼牙三大研发工作室就此打开9377的研发口子。

2013年，9377第一款自主研发的《烈焰》上线，这款延续传奇经典的页游捅破了其营收天花板。据悉，《烈焰》达成了日流水突破2000万、月流水突破1.5亿的好成绩，当时在多个页游平台都是明星产品。

再后来，9377还拿出了《雷霆之怒》、《赤月传说》、《赤月传说2》等多款月流水过亿的自研游戏，这些在营收层面都给了9377极大的信心。

除了自研线之外，独代、联运也是9377重要的变现模式，《皇图》、《魅影传说》、《灭神》、《小志传奇》、《蓝月传奇》等多款页游在该平台都有不错的表现。

至今，页游市场虽然不复以往，但9377仍然在这一块市场站稳了位置，平台累计注册用户超5亿。另外，据9k9k发布的2018年Q4网页游戏数据报告，9377以超1.3亿的流水成绩在平台收入中排名第六。

在页游阶段9377积累了庞大的平台流量以及产品研发能力，于是在后来重点转移手游市场的时期，其过渡也比较顺利。

2014年5月，9377手游正式成立，《寒刀手游》、《皇图手游》等重度PK自研产品被陆续推出。在之后的几年时间里，9377还参与联运了《武动九天》、《王者传奇》、《青云诀》、《九州行》等多个传奇、仙侠爆款手游。官方数据显示，至今9377手游平台注册用户超4亿，活跃用户过千万。

页游、手游齐头并进，当时9377的营收状况究竟达到何种程度呢？作为参考，2015年9377曾两度卷入资本收购案，3月山水文化拟30亿收购广州创思，时隔半年德力股份拟25.11亿元完成对其完全收购，当然二者都未能如愿。不过从当时德力股份资产重组草案披露的关于9377财务数据来看，早在2015年9377或许就达到了十亿级别的营收门槛。

数据显示，9377在2013年、2014年、2015年1至4月营收分别达到4.79亿元、8.40亿元和2.27亿元，净利润分别为1.87亿元、1.92亿元和0.35亿元。净利润过亿即使放到现在来看，很多游戏公司也难以望其项背。

从页游到手游，9377凭借研运一体在市场上早早达成了优势，而这次与YY游戏的牵手，也意味着未来9377在流量端将更加强势。

三、为什么YY要剥离游戏业务？

一直以来，YY游戏在PC端有着较大的流量优势，上文提到的2018年Q4网页游戏数据报告中，YY拿下平台流水第五，甚至位列9377之前。在基本已经固定的页游市场，YY游戏已有的流量格局将对9377产生更加良性的作用。如果说9377在传奇、仙侠更加侧重的话，YY游戏将补足在其在H5、棋牌、休闲竞技等品类上的短板。

而在手游发行方面，YY游戏也曾拿出《三国大亨》、《捕鱼达人》、《大掌门》等多个热门产品，展现了较强的发行实力。

不过，也正如前文提到的，游戏部分在YY整体业务营收中的占比实在太少了。根据欢聚时代公布的财报，如果按照占比不足3%来算的话，YY游戏Q4的营收可能刚刚超过1亿。

另外，财报中也提到，从2018年第一季度开始，欢聚时代就将在线游戏收入划分为“其他收入”类别，以便更好反映公司直播业务的持续战略转变。可见，游戏这一块本身对于YY而言已经不是发展中的重点。

或者说，此次与9377联合，换取对方30%的股权或许双方会有更大的发展空间。

四、2015年冲击IPO失败，如今收购YY游戏，9377的未来在哪里？

大多数人对9377游戏的印象，除了“传奇”、“仙侠”、“买量”之外，可能比较熟悉的就是2015年之前一波三折的上市之路了。

2013年12月，盛大游戏就侵权《烈焰》事件对包括广州创思在内的几家游戏公司做出了严重指责并提起诉讼，要求其索赔金额5000万元。这起事件给9377之后的上市之路蒙上了一层灰纱。

2015年1月，9377试图借力山水文化实现IPO，以30亿元的市值迈入A股。然而就在公告发出不满两个月，由于山水文化接连出现借款纠纷、信息披露违规、管理混乱等负面信息，广州创思终止了此次资产重组计划，这也导致了其借道山水文化定增登陆A股的计划“流产”。

到了半年后的2015年9月，9377身价降5亿，欲以25.1亿结缘德力股份，再次冲击A股。但可惜的是，盛大游戏再次起诉9377，称德力股份收购9377有关公告涉嫌虚假记载，正处于资产敏感期的9377游戏，无奈最终没能成功上岸。

但资本之路坎坷并不影响9377在实际业务上的表现，进入手游时代，9377凭借联运《武动九天》、《王者传奇IOS》、《王者传奇》、《青云诀》、《九州行》等产品，并且都交出了不错的成绩，而得到行业内的更多认可。

到了2019年，以30%的股权合并YY游戏，对9377来说，更多是品牌的加持和YY背后的资源。过去9377在买量和发行实力上非常强劲，也做过不少出色的产品，但由于产品品类大多是“传奇”，行业内对9377的认知依然还不够。此次YY游戏的加入，可以在很大程度上提升9377的品牌。

另一方面，YY游戏背后的资源也是一个不可多得的金矿。尽管YY游戏在手游上的发行还没打开名声，但其在页游领域表现抢眼。同时背靠欢聚时代，直播、用户、平台等资源相当充足，也为9377的发展提供了更多可能性。

再者，2019年9377计划投入6000万+的资金用于明星IP计划，目前已签约的产品页游7款，H5游戏4款，明星产品包括《朝歌》同名游戏，《古剑奇谭2》等。这次收购很大程度上增强了9377在IP运作上的实力，同时对明星IP的宣传、游戏留存等提升也有不少利好。

当然合并YY游戏，从资本的角度上看，为9377的溢价也提供了很好的支撑，能有效推动其往“集研发、发行和平台运营于一体”的综合型游戏公司的方向再迈一步。