文 | 手游那点事 | Rust

8月20日晚间，猎豹移动公布了其2019年上半年财报。在过去大半年间，该公司股价一度呈过山车走势：2018年11月底猎豹移动曾卷入“广告欺诈”风波，股价单日暴跌超30%。

而猎豹移动持续低迷的股价也连带着把金山软件狠狠“坑了一把”：后者曾于8月11日发布公告称，自2019年4月以来猎豹股价持续表现低迷，导致金山软件计提减值逾13亿元，直接导致该公司2019年半年度营收数据亏损严重。

令人万万没想到的是，在猎豹移动发布2019年Q2财报后，截至当日收盘其股价暴力拉升36.37%至4.51美元每股，如此醒目的一根阳线与此前一路下跌的走势形成强烈反差，简直可以用扬眉吐气来形容。

而股价暴涨背后的最大推手，或是因为该公司宣布斥资5亿元进行分红。

财报中称，公司董事会批准派发特别现金股息，每个美国存托凭证(即：ADS)派发0.5美元，或每个普通股派发0.05美元，涉及7200万美元(人民币5.08亿)；派息时间为2019年9月30日，并以2019年9月13日作为登记日。

换言之，只要投资者于9月13日起持有该公司股票，9月30日就能被派发股息。（入市有风险，投资需谨慎）

巨额分红加上股价暴涨的消息不禁让人疑惑：猎豹移动过去半年的经营情况到底有何亮点？

一、2019Q2营收净利持续下滑，半年时间市值蒸发26亿元

据财报显示，2019年二季度中猎豹移动实现营收9.70亿元，同比下滑12.1%；归母净利润0.49亿元，同比暴跌75.13%。

值得注意的是，2019年Q2中该公司归母净利润再度不及5000万元，而在一季度中其归母净利润只有700万元。

实际上，猎豹移动2019年Q1营收表现不佳，或与国外移动应用分析公司Kochava指控该公司旗下多款App涉嫌广告欺诈有关。而在2019年上半年中，公司股价亦一路下跌，截至6月30日市值已蒸发人民币26亿元。

乍看之下，猎豹移动2019年Q2的营收与净利数据并不亮眼，难道单靠一则分红消息就能让股价“起死回生”？

二、工具产品营收暴跌44%，移动娱乐贡献近5亿元成造血主力军

目前猎豹移动的营收来源分为工具产品和相关服务，移动娱乐以及AI相关业务三大板块。其中，AI相关业务无疑是2019年二季度内增长势头最为迅猛的一个板块：期内贡献收入4860万元，同比暴增236.2%

而工具产品和相关服务这一板块则呈持续下滑态势。实际上从2018年三季度以来，该板块的营收便一路走低，2019年Q2中更是同比暴跌44%至4.24亿元。

面对工具产品和相关服务营收持续下滑的问题，猎豹移动董事长兼CEO傅盛在电话会议中作出如下解释：

猎豹的工具产品业务正面临一些困境。2018年11月底，一篇误导性报道导致猎豹的一些海外合作伙伴暂停了与我们的合作。虽然我们极力澄清误会，但尚未能与包括Facebook在内的一些合作伙伴恢复商业合作。

简而言之，猎豹移动的工具产品和相关服务板块仍未从去年11月那一场风波中缓和过来。

眼见这位昔日的营收主力军元气大伤，AI板块业务仍属于早期烧钱阶段，目前能为公司稳定造血的便只剩下移动娱乐业务。

2019年Q2中，移动娱乐业务营收同比大涨49.6%至4.98亿元；CEO傅盛亦在电话会议中表示，游戏业务作为猎豹收入增长的新引擎，持续保持强劲增长。

确实，移动娱乐这一业务在过去六个季度中大体呈规模增长状态，增速大约保持在40%以上，而这便要归功于手机游戏业务的强势表现。

三、手机游戏业务同比暴涨108.5％，2019Q4 LiveMe将停止并表

猎豹移动的移动娱乐业务营收来源于两大板块：手机游戏业务和海外直播业务LiveMe。

2019年Q2中，手机游戏业务贡献营收2.89亿元，同比暴涨108.5%；LiveMe实现营收2.08亿元，同比增长7.5%。

若观察这两项业务近一年的增长情况，便会发现手机游戏业务的增速较为迅猛。

傅盛曾在电话会议中表示，在过去几年中，猎豹游戏在全球有超过20亿次的下载量。2019年内，公司已推出了7款游戏，有部分游戏位列海外休闲游戏排行榜头部位置，且获得Google Play或App Store的推荐。

而在7月下旬，猎豹移动推出了休闲游戏Beach Clean。该游戏迅速进入美国等发达国家Google Play应用总榜和游戏总榜前三名。

傅盛还提到，公司不断地在现有游戏中推出有趣的内购内容和激励玩法，以进一步探索新的商业机会。这些尝试将帮助其持续提高产品的ARPU值。更重要的是：包括《钢琴块2》、《滚动的天空》、《跳舞的线》和《砖块消消消》在内的猎豹旗舰游戏表现强劲，形成了知名手机游戏的IP矩阵。

值得注意的是，由于LiveMe在直播和短视频领域面临的竞争更加激烈，LiveMe和猎豹的董事会已经批准更改股权激励计划和发行LiveMe新股份，将于9月30日生效。变更后，猎豹将不再在LiveMe拥有多数投票权，因此从2019年四季度起，LiveMe的业绩不再并入猎豹移动的财务报表中。

剔除了海外直播业务之后的猎豹移动，到底能否保证其移动娱乐板块营收的增长势头呢？

在猎豹移动2019年半年报中，我们看到了其游戏业务仍保持迅猛增长，而AI业务也首次被单独列出，可以看到公司管理层对这一业务寄托了不小的希望。

尽管公司近半年股价一直呈萎靡态势，但是其充足的现金储备仍有望支撑起度过转型的阵痛期，我们也期待其AI业务的增长势头能够延续下去。