编辑 | 游戏那点事 | 雀雀子
昨天下午（4月16日），三七互娱发布2025年年度报告。报告显示，2025年公司实现营业收入159.66亿元；归属于上市公司股东的净利润29亿元，同比增长8.5%。
游戏方面，报告期内，公司全球发行的移动游戏最高月流水约22亿元，全球最高月活跃用户超过1.3亿。如《Puzzles ＆ Survival》《叫我大掌柜》《凡人修仙传：人界篇》《寻道大千》 等已发行多年的产品保持长线运营；《时光大爆炸》《英雄没有闪》《生存 33 天》等新品同样表现优异，为公司带来持续营收。
同时，三七互娱2025年度拟向全体股东每10股派送现金股利4.0元（含税），预计本次现金分红总额约8.8亿元。而此前三个季度，三七互娱已派发现金股利13.86亿元。2025年，三七互娱累计现金分红总额将高达22.66亿元。
公司还发布了董事会审议通过《关于2026年中期分红规划的议案》的公告，有望2026年延续季度分红规划。稳健的盈利能力以及高度重视股东回报的态度，持续夯实了三七互娱作为A股头部游戏企业的长期投资价值。
一、多元化产品长线运营，超二十款新品储备
2025年，三七互娱稳步推进“精品化、多元化、全球化”发展战略，聚焦核心业务赛道，围绕国内小游戏及海外发行等重点市场，进一步夯实产品供给能力与发行运营体系，持续巩固小游戏领域的竞争优势，在海外市场不断提升产品影响力，力争在主要市场保持行业领先水平。
一方面，在轻量化赛道，公司持续深化对小游戏及轻量化产品赛道的战略布局，不断丰富产品类型和玩法创新。在报告期内，就有多款轻量化新游都取得了亮眼表现。
其中，时代进阶模拟经营游戏《时光大爆炸》于2025年初上线各大平台，有小程序和APP两个版本。游戏采用类似“文明”系列的设定，玩家通过发展人口、经济、军事、技术和领土5个方面，来带领自己的部落走向下一个历史阶段。
凭借差异化题材与轻量化的模拟经营体验，游戏公测后快速完成用户积累，APP端首发即登顶免费榜第一，此后多次进入细分品类榜单前列，并荣获“2025新锐突破小游戏”奖项。
同样获得该奖项的还有三七旗下的放置ARPG游戏《英雄没有闪》，游戏也有双端版本，在原有核心玩法基础上加深叙事深度，引入更具情绪感染的英雄成长线与世界观延展，一定程度上提升了用户沉浸感与讨论度。
APP首发上线后，《英雄没有闪》迅速登顶iOS免费榜，并冲进iOS游戏畅销榜前五；而后小程序版本也登顶了微信小游戏畅销榜，实现双端开花。
公司自研生存题材RPG《生存33天》是2025年年底的一款黑马产品，表现相当出色。游戏利用“搜打撤”在探索玩法上的天然优势，丰富了轻度框架的可玩性，一经上线便获得了较高的用户关注度和讨论热度，在微信小游戏、抖音小游戏及TapTap等平台的畅销榜迅速登顶，打破了SLG和塔防类游戏对榜首长达一年多的垄断。
而《寻道大千》《斗罗大陆：魂师对决》《凡人修仙传：人界篇》等长青游戏，则通过精细化长线运营与活动节奏优化，不断延长生命周期，让“老产品焕发出新活力”。
比如《寻道大千》多次携手国漫顶流IP，引入“经典IP+地域文化公益行动”，推动游戏内容与社会价值融合，产品表现回升；而《斗罗大陆：魂师对决》推出了“极速服”概念，通过加速前期成长节奏和丰富福利内容，也显著提升用户的游戏体验。
在广东省游戏产业协会和引力引擎联合发布的《2025年中国小游戏百强企业榜》中，三七互娱位列第一，可以说是当前最具规模化和稳定趋势「小游戏领跑者」了。
另一方面，来到中重度游戏领域，三七互娱重点聚焦SLG、MMORPG、模拟经营等品类的研发与全球化发行，有序推进海外休闲类产品的探索，同样找到自己的优势。
获超千万玩家预约的自研游戏《斗罗大陆：猎魂世界》2025年中公测，作为斗罗IP首款3D写实大世界MMORPG，在忠实还原IP的基础上进行了一定程度的创新，上线后迅速登顶iOS免费榜，成为三七互娱深耕MMO赛道又一精品力作。
而同为自研的MMORPG《RO仙境传说：世界之旅》于2026年1月在中国港澳台地区正式上线，上线后最高登上当地主要应用商店免费榜及畅销榜第一，随着产品陆续拓展至东南亚及更多海外市场，有望持续释放IP价值。
SLG赛道方面，三七互娱出海现象级产品《Puzzles & Survival》上线多年仍保持相对稳定的流水贡献。截至2025年底，该产品全球累计下载量超过9000万次，累计用户规模超7000万，累计流水已超过150亿元，并连续四年登上Sensor Tower出海手游收入年度榜单。
于2026年上线的《Last Asylum: Plague》则是公司在SLG领域的新爆款，采用了新颖的中世纪瘟疫题材，搭配简单易上手的生存建造玩法，成功在美国、韩国、日本及德国等多个核心市场实现爆发增长。
根据Sensor Tower数据，游戏在2026年3月中国手游海外收入增长榜中位列第四，并跻身当月全球手游收入增长榜Top10。
公告显示，基于“因地制宜”策略扎根全球市场，三七互娱持续精细化长线运营策略，海外业务稳健发展。报告期内，公司实现境外营业收入53.81亿元，占公司总营业收入比重33.70%。
储备产品方面，目前，三七互娱聚焦游戏主业，不断拓展自研能力边界。通过成熟的IP改编方法论，结合非IP题材“题材包装、原型玩法、长周期商业模型”三要素的系统融合，自研团队已形成稳定高效的立项能力，形成丰富的研发储备。而外部通过投资赋能、业务支持等方式与多家优质研发商深度绑定。
年报显示，三七互娱现阶段储备包括《赘婿》《斗破苍穹：斗帝之路》《斗破：莫欺少年穷》《斗罗大陆：传承》《斗破苍穹：萧炎传》《爪爪大乱斗》《代号K3》《代号Hope》等在内二十多款产品，涵盖MMORPG、SLG、休闲等多种类型。
二、AI能力体系持续升级，重塑游戏管线
三七互娱经过多年技术积累与业务实践，已构建以AI能力底座为核心、涵盖智能化产品层与业务应用层的AI架构，形成游戏研运全链路AI赋能体系，持续提升公司游戏研运工业化水平。
目前公司以自研“小七大模型”为核心，叠加主流外部大模型集群，打造企业AI能力底座，为公司各类通用及专业系统赋能。在此基础上，公司建设“小七智能体平台”，覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务领域。
截至目前，“小七智能体平台”已接入各类大模型及AI工具超过150个，为公司各业务环节的智能化应用提供统一的能力支撑。报告期内，“小七大模型”通过国家网信办生成式人工智能服务备案，成为广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一。
年报显示，公司AI辅助生成代码已覆盖代码审核、活动代码生成、后台系统代码生成以及自动化测试等环节，AI代码渗透率超过40%；角色、道具模型等美术资产的应用已较为成熟，AI-3D辅助资产生成占比超过30%；AI辅助投放广告比例达总投放的50%；由AI深度参与生成的游戏广告素材视频占比已超过70%。
在此之外，三七互娱也积极探索AI驱动游戏创新的新路径，例如AI辅助游戏立项、智能NPC系统与AI游戏家园、AI+功能游戏的辅助训练方案相关研究等，聚焦AI在提升产品游戏性、增强互动体验方面的可能性，致力于为用户提供更加沉浸式和个性化的游戏体验。
而在外部，三七互娱也正通过“主营业务协同+前沿技术卡位”的投资逻辑，聚焦能与游戏研运业务形成有效协同，以及政策扶持力度大、潜在增速高、增长空间广的前沿科技领域的投资标的，如智谱华章、月之暗面、百川智能等。
三七互娱希望探索被投企业相关技术在游戏研运管线的适配应用，持续以投资赋能业务创新与技术能力拓展。
三、六年分红过百亿，与股东共享发展成果
近年来，三七互娱在现金分红频率和规模上持续加大力度。在年报发布之际，三七互娱同步披露了2025年度利润分配预案。2025年度拟向全体股东每10股派送现金股利4.0元（含税）。派发后2025年全年每10股派送现金股利合计将达10.3元（含税），合计派发现金股利将达22.66亿元（含税），分红金额已连续多年增长并再创新高。
自2024年开始，三七互娱率先实施连续季度分红安排，不断提高分红频次与金额，其在分红次数、规模及持续性方面的表现，稳居A股游戏行业头部行列。据统计，2020年以来三七互娱累计分红总额已突破100亿元，切实做到以真金白银回馈股东。
除现金分红外，三七互娱通过股份回购等多元方式持续完善回报机制，积极维护公司价值及股东权益，近三次回购总金额超过7亿元。2025年1月，公司完成了约1亿元回购股份注销手续，2025年公司现金分红金额和股份回购注销金额达23.64亿元，占年度归属于上市公司股东净利润的比例为81.59%。
综合来看，三七互娱通过持续稳健的经营，并不断强化对投资者的价值回馈，正以实际行动诠释其长期主义理念。
