文丨游戏那点事丨Green.Y

导语：上市以来最佳业绩。

半个月前，巨人网络发布了2025年度业绩快报及2026年第一季度业绩预告，该报告显示，公司在2025年几乎各项收入、利润指标同比均实现了一定幅度的提升，其中相关内容我们曾进行过报道。

到了今天（4月26日），巨人网络正式发布了2025年年度报告。年报显示，2025年巨人网络经营业绩实现全面增长。报告期内，公司营业收入首次突破50亿元，归母净利润、扣非归母净利润均保持较快增长。

具体来看，巨人网络实现营业收入50.47亿元，同比增长72.69%，与此前快报一致；净利润则再上5个百分点，实现归母净利润17.55亿元，同比增长23.13%；实现扣非归母净利润21.27亿元，同比增长31.10%。

这也是巨人网络自上市以来，营收与净利均创新高，这主要得益于《超自然行动组》上线后的突出表现、征途小程序矩阵的持续发力，以及AI技术在研发提效和玩法创新中的加速落地等多重因素的共同驱动。

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移动端收入近翻倍

从产品分类来看，巨人网络除电脑端网络游戏外，各业务收入均实现大幅提升。其中，移动端网络游戏收入较上年增长97.75%；其他业务收入较上年末增长164.34%，增速尤为显著。

具体到产品上看，巨人网络自研新品《超自然行动组》于2025年1月23日正式上线，凭借“中式微恐+搜打撤”的差异化玩法，迅速获得市场关注。年报显示，该产品长期位居iOS免费榜TOP10，iOS畅销榜最高排名第4名，DAU突破1000万。

截至2026年第一季度末，《超自然行动组》累计注册用户超2亿，累计贡献流水收入突破50亿元，成为公司业绩增长的重要驱动力。

围绕长线运营，《超自然行动组》持续拓展内容深度与玩法边界，推出怪物农场等特色副玩法，并结合用户反馈优化基础体验、建设UGC作者生态。品牌层面，产品签约赵露思为全球代言人，抖音、快手双平台相关话题播放量突破千亿次，并持续开展IP跨界、非遗文旅联动合作。

在出海方面，《超自然行动组》海外版已在中国港澳台地区开展试点运营，成功进入当地应用商店免费榜前三，后续计划于2026年面向全球正式发行，拓展海外市场版图，有望助力巨人网络实现出海战略重大突破。

国战MMORPG赛道方面，2025年恰逢“征途”IP二十周年。报告期内，巨人网络围绕“中小号春天”、“嘉年华盛典”、“20周年庆”等关键节点推出系列资料片和特色玩法，带动游戏活跃人数同比提升超16%。

小程序游戏的表现也同样亮眼，《原始征途》2025年全年累计新增用户突破3000万，月流水重回1亿元，全年流水同比增长18%；《王者征途》全年新增用户超2700万，年流水突破7亿，成为该赛道重要增长引擎。

此外，“征途”IP品牌建设与创新营销成效显著，实现多元破圈。报告期内，巨人网络推动“征途”IP与文旅、非遗等文化艺术开展深度跨界联动，打造“非遗+游戏”特色，有效提升品牌文化底蕴与市场影响力。同时，通过低成本精品短剧、升级研发+KOL直播模式实现高效获客，传播覆盖面与用户转化效率大幅提升。

而作为上线已十年的经典手游《球球大作战》，也通过“小程序+APP”双轮驱动，成功推进用户扩圈。其中，小程序全年累计新增用户超3500万，活跃用户超100万，有效反哺并助力APP端实现了用户的高效转化与年轻用户破圈。随着用户规模持续扩大，该产品流水具备回升潜力，长期价值可期。

（《球球大作战》去年也恰逢10周年）

02

AI应用占比显著提升，卡牌新品表现亮眼

除了游戏产品，巨人网络对于AI的布局也同样重视，持续推动AI技术在研发、运营和玩法中的应用。

年报显示，巨人网络已实现从内容生产、广告投放，到社媒运营、客户服务等全业务流程的AI化。AI技术也已广泛应用于游戏美术生成相关流程，覆盖UI、建模、动画、2D资产等环节，其中2D美术资产AI辅助生成占比已超过80%。

《超自然行动组》积极探索AI落地场景，依托阿里云、火山引擎、腾讯云等国内头部平台支持，成功推出国内首个千万DAU级游戏原生AI玩法——“AI假人”。截至2026年第一季度末，该AI玩法参与对局数已突破4亿场，累计生成AI假人数量超29亿，充分验证了原生AI玩法的市场接受度与商业价值，也体现出公司在布局AI大模型与游戏融合领域的先行优势。

公司还持续优化“千影Qian Ying”系列多模态模型能力，相关研究成果已在ACMMM、ICASSP、Inter Speech等国际学术会议发表；面向海外市场的AI视频内容生成产品VibeMe AI上线后登顶美国、新加坡Google Play摄影榜第一。

新品方面，巨人网络继续丰富产品矩阵。策略卡牌游戏《月圆之夜》重点拓展内容生态与竞技场景，完善商业化体系，实现流水同比增长。

该产品通过全产品IP联动方式，先后携手《浪浪山的小妖怪》大电影、《喵斯快跑》等10个知名IP开展深度合作，有效提高了市场认知度。《月圆之夜》还于2026年4月16日正式上线了全新CCG对战模式，上线初期实现了用户回流与流水提升。

另一在研卡牌游戏《名将杀》已于2025年12月开启不删档付费测试，并于2026年3月17日登陆Steam平台，获得超千人“特别好评”评价，计划于2026年暑期档正式上线推广。

该游戏是继《月圆之夜》后公司推出的又一款全新卡牌IP游戏，由杀牌创始人EmilianoSciarra参与联合设计，创新16种身份、三持武器玩法、革新杀牌体验。自付费测试以来，日均活跃用户和流水逐月抬升，截至本报告出具日，月流水已超千万，展现出不俗的市场潜力。

综上所述，2025年巨人网络在业绩增长、产品突破、AI应用和新品储备等方面取得阶段性成果。随着核心产品长线运营、小程序矩阵持续贡献增量，以及AI能力在研运体系和产品应用中持续落地，公司业务结构和增长动能有望进一步优化。

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核心能力驱动，迈向可持续发展新阶段

从巨人网络发布的财报来看，公司在过去一年实现了稳健增长，并清晰勾勒出以核心能力驱动未来发展的战略蓝图。

其中，研发与运营体系的深化被置于首要位置。通过持续完善“研运一体化”模式，公司将构建更高效的研发框架与质量管理体系，并着力强化中台建设，以此推动技术积累与复用，支撑产品精品化与业务全球化。

产品与IP布局将进一步聚焦。在坚守国战MMORPG与多人休闲竞技核心赛道的同时，经典IP如“征途”将通过玩法创新与跨界联动实现持续焕发活力；而新品《超自然行动组》则作为重点培育的新旗舰IP，其在长期价值与多元化开发上展现出可观潜力。

在用户与市场层面，公司将持续依托研发与IP优势，深化对用户需求的洞察，推出更符合市场趋势的产品，以拓宽用户覆盖、促进生态多元，从而夯实长期增长的基础。

人才与组织建设同样被视为关键支撑。坚持精英化、年轻化的人才策略，并大胆启用创新型人才，旨在保持组织活力与创新能力，保障公司战略的稳步推进与可持续发展。

总的来说，巨人网络在2025年打了一场漂亮的仗。亮眼的营收与利润数字背后，是《超自然行动组》一炮而红带来的强劲增长，是“征途”这个老IP在新时代下的持续焕新，也是AI技术从提效工具转变为玩法核心的扎实落地。

如今，巨人网络手里不仅攥着持续贡献现金流的王牌，也握有备受期待的新作储备，更在AI应用上走出了自己的节奏。这份年报，或许正是其进入下一个增长周期的开场哨。