文 | 游戏那点事 | 西泽步

引言：甜蜜的负担？

7月14日下午，完美世界发布了2026年半年度业绩预告。

预告内容显示，公司公司上半年预计归母净亏损8000万至1.2亿元，扣非净亏损预计为1.8亿至2.2亿元。上年同期，这两项数据分别为盈利5.03亿元和盈利3.18亿元。可见，如今的完美世界正经历着“新品未到收获期、旧品红利消退”的交替阶段。

游戏业务仍是完美世界最核心的板块。报告期内，游戏业务预计归母净亏损5000万至9000万元。其中，导致亏损的最大变量是《异环》。

今年4月开启全球公测以来，《异环》凭借超自然都市开放世界题材的独占性以及优质稳定的内容产出，商业表现与玩家口碑皆可圈可点。

截至6月30日（1.2版本限定角色“真红”卡池前），《异环》全球累计流水已突破14亿元人民币，官方PC+官方安卓渠道流水占比超过60%。在日本等海外市场，该产品也多次登顶PS主机热门榜，海内外iOS游戏畅销榜稳居前五。

完美世界在公告中解释称，新游公测初期集中投放的大量市场推广费用，根据会计准则需在发生当期一次性确认；而充值流水则需在玩家生命周期内分期确认为收入。这也使得《异环》虽市场表现优异，却在财务报表上形成了阶段性亏损。

换句话说，《异环》赚的是未来的钱，但花的是当下的钱。对于下半年，完美世界显然也将筹码押在了《异环》的长线运营上。公告强调，该产品已通过持续版本更新、品牌联动等方式验证了长线逻辑，预期其业绩贡献将从三季度起逐步释放。

除新游外，多款在营老产品受生命周期和运营节奏影响，流水相较去年同期出现自然回落，也构成了业绩承压的另一因素。

在后续的游戏产品矩阵上，完美世界也正向着“轻量化、差异化、出海”三大方向转型。

目前公司储备有《梦幻新诛仙：轻享》《代号普洱》《代号MT1》《代号J1》《代号F》《代号U1》《代号ZH》等多款新品，覆盖轻度MMO、二次元卡牌、模拟经营卡牌、SLG、休闲等多个品类，突出差异化定位，强调“快速验证、小步快跑”。

另一个值得关注的节点，是8月即将在上海举办的DOTA2国际邀请赛（TI2026）。作为电竞赛事的重要推动者，完美世界有望借此进一步强化电竞生态与用户粘性。

总之，14亿流水的《异环》已经证明完美世界的研发实力，但会计上的时间差让纸面成绩打了折扣。若《异环》表现持续稳定，完美世界Q3或有望迎来利润拐点。