今天财新的一则消息刷爆了媒体和我所在多个微信群：

根据财新消息，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

若消息一旦成真，将对新三板相关企业产生较大冲击，中早期虚拟领域创业公司的估值或随之走低，而这也将波及部分创投机构的退出。退出受限也或将传导至中早期创投市场，若互联网创业企业在人民币基金这里遇阻，转投美元基金的怀抱，或成大概率事件。

财新称，这或与A股爆炒概念有关。当前互联网金融、游戏、影视和VR等四个行业，资本泡沫严重，A股上市公司跨界并购虚拟产业，进行概念炒作，最终损害的是投资者利益。证监会或通过此举，有意鼓励上市公司发展实体经济，保护投资者利益。

对此，新开发创业投资管理有限责任公司从事影视基金并购的人士对我也表示，影视手游并购从2013年中技控股开始火花四溅，直到近期快鹿投资票房注水，整个影视等行业的并购均在狂赌，散户盲目跟风，对股市造成重大影响。

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但是，当前，这则消息是否属实，尚难有定论。

某证券公司的投行人士向我表示，他向证监会人士求证，证监会人士称此消息并不完全真实。还有上市公司董秘对我说，他所在的多个投行基金群都在求证此消息的真假。但前述从事影视并购的人士对我谈及他自己的理解：“这消息属实的可能性比较大，这样一条重要消息，若是谣言，证监会会立刻澄清。对于严控定增、跨界虚拟产业被禁，在他们内部或许已经对此形成了基本的判断，此消息的放出，或是为了后续政策出台的试水，试探市场的反应。”

一旦消息成真，或将对新三板相关企业、相关创业公司和投资机构产生重大影响，这里先给相关人士打下预防针。

如果消息成真，这或将利空新三板的四大虚拟产业和投资机构。众所周知，新三板上一大风口就是并购重组，截止到今天中午，新三板挂牌企业已达7153家，在四大虚拟产业中，登录新三板的游戏、影视公司数量较多，2015年单挂牌新三板的手游公司和影视公司都已超过40家。上市公司跨界并购新三板企业，是资本市场上的热潮，若此路被堵，创投机构的退出路径将又少一条。

前述从事影视并购的人士对我表示，与影视、手游、互联网金融相比，一旦消息成真，将对VR的冲击较大，因为今年有大量创投机构投资投资了VR领域。对于影视和手游来说，部分投资机构已经完成了退出。

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当不少VR创业公司还沉浸在第二届CESAsia的喜悦中时，证监会的叫停跨界虚拟产业的消息则泼了一桶冷水。

对于VR创业公司来说，寒冬真的要来了。

春节过后，还在寻求融资的创业公司日子已经不好过了。当二级市场分析师纷纷走上移动直播平台做起网红时，也把A股市场的资本带到了移动直播领域。对VR创业者来说，二级市场倒逼一级市场投资的红利，已经开始消失了。这一消息，无疑是雪上加霜（虽然长期来看会是个好消息）。对于整个VR创投来说，这无疑是一次重度打击。根据知情人士消息，已经有投资人在微信群中讨论从已投资VR企业撤资了。

对于想要投资VR的美元基金来说，捡漏的时机或许要来得更早了。此前，有多位美元基金的投资人曾预测，VR创业公司会在下半年经历DownRound，届时可能会寻找优质项目，寻求出手。当上市公司跨界定增被叫停，VR行业投资收紧（上市公司跨界投资减少，上市公司作为LP的人民币基金收紧），美元基金可能重新获得一定的优势。

对于那些正在寻求上市公司融资的VR公司来说，情况可能会很严峻，不仅周期拖长，议价空间有限。相反，诸如曼恒等已经上市的VR公司，则可能会迎来一段黄金窗口期。就如我们此前建议的，对于大部分有远见的VR创业者来说，是时候考虑融更多的钱了。

根据历史经验，VR创业公司也很可能启动各种“去VR概念”的行动，在对外宣传中淡化公司的VR业务，比如VR线下体验店方案商很可能会尽量宣传“光学方案解决商”等。

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同时，后期退出通道不畅，或将进一步传导至人民币基金对于这四大产业的中早期投资，会对其估值产生影响。与此同时，互联网创业企业在人民币基金这里遇阻，转投美元基金的怀抱，或成大概率事件。

但也有投资人士对此有不同的看法。鑫鼎资本董事长张弛对我表示，这仅会对创业公司的估值产生冲击。对于VC来说，其投资期间一般在十年左右，对于后续的退出问题考虑较少，这对于VC行业退出影响有限。对于PE而言，其投资期限一般为3年，其退出将在新三板上实现，未来随着新三板创新层的开闸，其流动性逐步增强，PE的退出或不再是难题。

对于创业公司来说，证监会的这条规定，并非封锁了上市公司投资的全部可能。

规定叫停的只是跨界虚拟产业，并以“水泥企业投资”为例，很可能是为了保护传媒产业的正常发展、理性繁荣。36氪接触的多位二级市场分析师均表示，因为能够过会的项目减少，优质的传媒标的会更稀缺。这些不跨界的公司依然可以投资。