文｜游戏那点事｜西泽步

今天（2月11日），网易发布了2025年第四季度及全年财报。

财报显示，网易2025年Q4总营收275亿元，游戏及相关增值服务净收入220亿元。2025年全年，总营收达到1126亿元，这也是网易历史上营收数据最高的一年。

其中，游戏及相关增值服务净收入为921亿元，同比增长10%，显著高于同期市场平均水平；归母净利润为373亿元，研发投入177亿元，这也是网易在研发上投入连续超过百亿的第六个年头。

（截取自财报原文）

产品出海、文化工业化、AI实用主义......网易的游戏业务板块在2025年给行业留下的印象很多。成绩可圈可点的产品也不少，多款长青IP数据创下新高，《遗忘之海》《无限大》《星绘友晴天》等新品蓄势待发。

如果说前两年的网易还在为突破增长瓶颈而卧薪尝胆，那么在2025年，网易已经找到了可以依靠的方向，迎来了验证与收获的阶段。

01

财报电话会Q&A

在刚刚结束的财报电话会上，以丁磊为首的网易一众管理层对公司未来发展，产品运营策略，游戏市场变化等问题作出了相关解答。

以下为问答环节的文字整理，为方便阅读，有所删减：

问：如何看待AI对游戏行业竞争格局的影响？网易的重点是什么？

丁磊：关于AI对行业的影响，市场很大程度上误解了。

说到降低门槛，从手持摄像机到手机，拍视频的门槛一直在降低，但好莱坞作品的门槛一直在提升。AI确实降低了准入门槛，但也极大地拔高了头部产品的成功门槛。

对于商业化大作，核心壁垒已经从单纯的产能转化为整合能力。如何将AI与复杂的数字体系、长线经济系统和深度社交融合？这需要深厚的游戏设计底蕴。对缺少经验的新入者来说，这是很难逾越的护城河。

在AI时代，顶层玩法的判断力、用户洞察以及游戏的审美品味，这些软实力的稀缺性反而日益凸显。另外，现在的世界模型离实际应用还有很远的路要走。

当今的游戏是基于确定性的，规则是预定义的；而世界模型是概率性的，每一步都是推断出来的。

优势是自由度极高，劣势是具有高度的不确定性。这种控制难度目前并不适合传统游戏，况且延迟严重，成本也高。

在投入上，我们不盲目追求通用大模型，而是致力于打造最懂游戏的AI专家。在垂直领域，高质量的私有数据比算力更重要，应用场景比参数规模更关键。

问：网易在AI方面有哪些差异化优势？

丁磊：第一，数据护城河。基于我们多年游戏数据训练出的垂类模型，能比通用工具更精准地提高生产效率。

第二，聚焦商业化转换。我们关注AI如何落地为玩家体验，比如多款产品中的时装AI玩法、智能NPC以及UGC辅助工具，这些都已经验证了将技术转化为商业价值的能力。

第三，复合型人才壁垒。网易拥有行业极其稀缺的复合型团队，既精通算法，又深谙游戏设计。这种跨界融合能力，是确保AI产生游戏乐趣的关键。

问：梦幻西游“畅玩服”这种模式，未来会推广到更多的老游戏上吗？

丁磊：梦幻西游PC畅玩服概括下来，做了三件最重要的事情：

第一，还原最经典的玩法。

第二，同时提供差异化体验。我们重构了经济系统，但是保留了最重要的自由交易。

第三，产品团队始终在倾听用户的声音。相信后续会有更多的产品不断地推陈出新。在还原经典的同时，为玩家提供更流畅的新鲜体验。

问：关于《遗忘之海》，进度和反馈如何？今年能上线吗？

丁磊：目前一切顺利，预期在今年Q3正式上线。

2月5号开始的这轮技术测试，我们很高兴看到玩家参与度很高，预热视频在B站播放也突破了1000万。后续会针对性改进，全面筹备今年的正式上线。

问：关于自走棋，最近看到有两款在测试（其中一款拿到版号了），在这个品类网易的战略考量是什么？

丁磊：自走棋这个玩法机制是很成熟的，我们的观点是在成熟的玩法机制上做一些题材化的差异，以及做一些玩法上的提升，具有较大的市场潜力。

我们选择中式妖鬼这个文化，在同类的产品中是独树一帜的，背后有非常强的叙事张力和美学空间。

我们致力于通过网易一贯的高标准审美和品味，重塑民族文化经典，打造一款真正属于中国人的神魔妖鬼共斗的精品自走棋游戏。

问：AI会带来新的游戏体验或品类吗？

丁磊：AI作为工具，今天已经全方位渗透到生产环节，美术、编程、客服、QA的辅助大大提高了效率。

至于AI能不能带来一个新的游戏品类或玩法？我们相信一定是存在的，而且网易会比任何一个游戏公司都走在前面，我们已经有了充分的储备。

02

出海只靠硬实力

继续关注财报具体内容。过去行业内谈论国产游戏出海，SLG与休闲品类的买量与变现，总能成为头号关注目标。但在2025年，网易用两款产品证明，核心向玩法与文化内容，同样能撕开全球市场的大门。

第一款产品是《燕云十六声》。

财报显示，该游戏全球用户已突破8000万，最高位列Steam全球畅销榜第二，获PlayStation月度玩家选择奖，在60多个地区市场登顶iOS下载榜，甚至得到了中国驻外大使的点赞。

在国内市场，《燕云十六声》Q4推出不见山版本及首个周年庆版本，刷新了日活与营收历史新高，并以多倍新高数据创下超预期表现，iOS平台登顶并蝉联畅销榜榜首。近期举行的春节活动，更是在用户活跃度与收入规模双双刷新同类活动最高纪录。

可以说，如今的《燕云十六声》已经成为了真正意义上的全球现象级产品，也是迄今为止出海最成功的中国武侠游戏，用3A级开放世界产品的标准，包裹独特的东方武侠文化内核，成功打破了文化隔阂，让全世界感受到了中国优秀传统文化的魅力。

第二款产品是《漫威争锋》。

作为一款由中国厂商研发的超级英雄题材团队射击游戏，它在上线后迅速斩获《时代》杂志2025年度最佳游戏，Discord社区成员突破420万，稳居品类第一。

这也进一步说明，网易目前的工业化能力已经能够驾驭全球顶级IP，并在这个欧美厂商最擅长的“车枪球”腹地插上旗帜。

从《燕云》的文化输出，到《漫威》的工业标准输出，网易的全球化战略，如今已经完成了从“产品出海”到“能力出海”的进步迭代。

03

AI工业化水平大涨

在全行业都在All in AI的当下，网易可能是最先尝到“甜头”的大厂之一。财报指出，AI原生研发管线在部分环节的效能提升高达300%。

这是实打实的生产力释放。网易自研的CodeMaker工具，已经从简单的代码补全进化为提供“智能体”级别的服务，开发团队甚至能用它完成“完整开发任务”；而在美术侧，DreamMaker和丹青约等工具，也实现了资产库的指数级扩容。

AI产能升级的好处多多。在《燕云十六声》等开放世界游戏中，需要海量的植被、建筑、道具等资产。传统手工建模耗时耗力，而AI工具可以基于草图或指令快速生成多种变体。这令网易能够在未来以更低的成本构建更宏大、细节更丰富的虚拟世界。

此外，AI工具也能一定程度上平衡标准化与风格化的问题，确保不同美术人员产出的资产在风格上保持高度统一，解决了外包管理中常见的痛点。

对于B端，AI提供的额外效率就是利润率；到了C端，AI则意味着体验的质变。

在《逆水寒》手游中，智能NPC系统已经从单纯的聊天，进化成了能够基于强化学习，根据玩家的行为做出有记忆、有逻辑的决策。游戏内置的“AI剧组模式”，甚至可以一键生成演员，翻拍场景和编排节目。此外，智能NPC还激发了大量UGC内容的产生，形成了低成本的自来水式营销。

凭借在《逆水寒》中部署的这套基于大语言模型（LLM）的智能NPC系统，网易拿下了国家级的“2025年度中国图象图形学学会科技进步奖一等奖”，证明了其在NLP（自然语言处理）和强化学习领域的学术领先地位。

无独有偶，网易在《永劫无间》手游中也首创了“实时语音AI队友”，依托最新的AI大模型推理技术，可以像真人一样语音交流、报点、配合战术，让非硬核玩家也能在游戏中获得成就感和参与感，直接拉升了新玩家的体验水平与留存率。

而在《蛋仔派对》里，模型AIGC则更像是3D创作UGC生态的加速器。“指令即生成”的技术，让地图创作门槛降到了极致，直接带动UGC地图内购流水环比增长40%，吸引了上百家专业UGC工作室入驻，单张爆款地图的单月收益最高突破百万。

可见，《蛋仔派对》已经从一款游戏进化为了一个具有极强的网络效应和抗周期能力的内容型平台，这也是资本市场最为青睐的商业模式之一。

要么解决产能问题，要么解决留存问题，网易在游戏业务上的AI策略极其务实。值得注意的是，网易的AI能力也并不只是封闭在游戏研发内部，它还具有向行业输出的潜力。

作为网易的AI研究机构，伏羲实验室在CVPR、NeurIPS等国际顶级会议上屡获殊荣。其技术成果不仅服务于网易内部，也开始通过“网易有灵”等平台对外提供服务。

“网易有灵众包”平台进一步构建了人机协同的数据闭环。通过众包任务，网易积累了大量高质量的标注数据和人类操作数据，这些数据日后都能成为训练高精度AI模型的“燃料”。这种模式很好地解决了AI落地的“最后一公里”问题，也为网易创造了新的B端商业模式。

04

基本盘的逆生长

追逐新风口的同时，网易的长线运营产品也在持续创造着新一轮奇迹。

运营了23年的《梦幻西游》电脑版，在Q4创下了季度营收新高，并推动全年营收再破纪录。深究其原因，是网易对服务器架构和经济系统进行了持续微调。

例如，《梦幻西游》通过服务器架构优化，推出“畅玩服”解决了卡顿排队问题。

《大话西游》对传统MMO经济系统进行改革，推出“自由交易服”激活了游戏内的市场经济，刺激了玩家的活跃度和交互频率。

《梦幻西游》手游实施了“双轨制”运营——“轻享服”面向回流用户和休闲玩家，降低肝度和氪度门槛；“时空服”面向核心大R玩家，满足数值追求。通过精细化的用户分层策略，成功挖掘了不同层级用户的剩余价值，实现了产品的“逆生长”。

类似的增长例还有很多，如《天下》端游最高在线人数创近十年新高，用户付费率亦创下历史新高。其三端互通续作《天下：万象》，公测首日便成功登顶App Store角色扮演榜。

网易SLG代表作《率土之滨》则是开创了全新玩法模式爽玩版，有效吸引新用户涌入，推动DAU持续增长等。

这些稳定的长线运营产品构筑了网易目前极其稳固的现金牛基座。也正是有了这些“压舱石”，网易才敢在《无限大》、《遗忘之海》等高风险的新品上持续重投入。

05

眼界更广的工业化巨头

总的来说，2025年的网易，已经成长为了一家拥有强大AI技术落地能力、全球化发行网络与跨界技术应用能力的工业化巨头。

1126亿营收、373亿利润、超1400亿的现金储备，都让网易具备极强的抗风险能力和战略回旋余地。而AI相关的硬科技实力带来的便利，也是网易能够时刻站在风口一线及时跟进的筹码。

展望未来，随着《遗忘之海》《无限大》等更多活用AI生产力的产品上市，网易有望在2026年实现技术红利的全方面爆发。

我们有理由相信，2026年将会是网易更好的一年。坚持AI实用主义和长期主义的网易，也必将在新一轮的全球游戏市场竞争中占据重要一席。