12月17日   BAT（百度、阿里、腾讯）作为中国互联网产业中的三大巨头，已经很久没有声称要捍动他们的公司了。世纪华通，一家主营业务为汽车零部件制造的传统公司，自2014年2月开始连续收购游戏公司后，变为双主业的上市公司，其首席执行官王佶称要通过资本操作突破BAT垄断。

王佶的逻辑是，有2014年收购的无锡七酷、上海天游，此次收购的中手游、点点通的业绩承诺，加上下一步并购考虑标（正在协商中的盛大游戏）带来的利润，再通过中概股游戏公司与A股市场的互动，形成40-50亿元的上市公司是可以期待的，甚至未来A股出现市值规模大几千亿元或近万亿元的游戏上市公司，也不是不可能。

无锡七酷和上海天游：迅速拉高世纪华通股价2014营收增长39.84%

2014年2月，世纪华通以18亿元人民币收购七酷网络和天游软件（前者8.5亿元，后者9.5亿元）迈出进军游戏产业的第一步，变成了汽车零部件制造、互联网业务并行的双主业上市公司。

根据公开资料，七酷网络成立于2008年10月，为页游研发公司，旗下《热血战纪》在2013年营收2522.30万元，占七酷营收的绝大部分。在被世纪华通收购之前，七酷在2013年11月进行过一次增资，金额55.56万元，此次新增注册资本被天神互动以2500万元全部认购，并以1500万元价格受让了天神互动股东朱晔直接持有的七酷网络5%股权。

天游软件成立于2004年，为游戏运营商，主要是运动休闲竞技类网游，旗下有游戏运营平台T2CN。主要运营产品《街头篮球》在2013年总流水超过10亿元，占其整体运营收入的95%以上。早在2005年4月，王佶获得天游软件初始股东冯涛持有的20%股权的转让，此后天游软件经历多次股权转让和增资，王佶所持股份一直保持在20%。

自宣布拟收购七酷网络和天游软件后，世纪华通连续涨停，2014年营业收入171,643.82万元，增长了39.84%。

中手游：业绩对赌和A股高估值

2015年世纪华通先后宣布收购中手游和点点通（包括点点开曼与点点北京），共134.6亿元。

在世纪华通的重组公告中，中手游和点点通两家公司都做了业绩承诺和业绩补偿措施，不达标则要损失股份。

具体内容如下：交易对方承诺中手游移动科技2016年、2017年及2018年净利润分别不低于4亿元、5.3亿元及6.8亿元。点点开曼承诺2016年至2018年净利润分别不低于7983万美元、10841万美元及12813万美元。点点北京承诺2016年至2018年净利润分别不低于746万元、1013万元及1197万元。

根据一位券商分析师的观点，这本质上来说这就是业绩对赌协议，收购方高额溢价是有代价的，被收购方必须给予足够的回报，否则也无法对投资者交代。

王佶对此直接回应，除了对行业大环境的判断，中概股公司是有利润、可对赌的标的，这就进一步提升了其作为收购标的的可观测度和可把握度。

中手游为移动游戏发行商，于2012年9月25日登陆美国纳斯达克，是国内第一个在美国上市移动游戏股。2015年9月正式完成私有化，整个私有化过程不到三个月。

中手游CEO在接受采访时曾表示，之所以一定要回A股上市，主要考虑到美国资本市场对游戏公司的估值，以及对游戏概念的理解问题。

宣布私有化退市的时候，中手游的市值为36.6亿元人民币，PE仅有14倍。当时A股市场的游戏概念股情况完全不同，截至12月25号，昆仑万维的PE已经高达159倍，市值超过530亿元，天胜娱乐的估值也高达99倍，市值超过330亿元，顺荣三七PE115倍，市值450亿元，掌趣科技的市盈率也高达100倍。

有业内人分析，尽管A股市场给予游戏股的估值偏高有炒作成分，但对于上市公司而言，能够享受高估值，肯定没有理由忍受低估值，尤其是估值相差高达10倍之多。

高净利润的业绩对赌，加上A股的高估值，世纪华通收购中手游的思路似乎很清晰。

点点通：海外业务和经验做全球发行

除了与中手游和点点通的业绩对赌和A股高估值，王佶还提到了一点，它们的海外业务和经验。

王佶认为游戏是全球标准化程度最高的商品或服务之一，但BAT的产品和服务总的来说并没有如此高的标准化程度，或者说，BAT的商业模式中，有相当一部分不适合在海外市场拓展。这就是世纪华通的机会所在。

点点通的产品是面向全球游戏市场，据世纪华通称，点点互动是目前是除Zynga之外Facebook上最主要的模拟经营类游戏公司之一。王佶表示通过对点点通的收购，能共享点点通国际化团队在海外市场的经验，为海外轻资产的游戏公司提供管理、融合提供智力和文化层面的支撑。

对于此次收购以及未来并购带来的内部竞争的问题，王佶认为，从中手游和点点通这两个主体的情况看，希望可以通过收购形成全球发行权，形成规模和进行协同，化解内部竞争。

18亿元收购无锡七酷、上海天游，134亿元收购中手游、点点通，再加上正在进行协商的拟64亿元收购43%股份的盛大游戏，世纪华通在游戏行业的的资产已经形成了一定规模。王佶所期许的靠资本运作打造“超级”游戏公司、突围BAT，不知道什么时候会到来。