文 | 手游那点事 | 山田熊猫
这是中手游上市后发布的首份财报。
2019年营收突破30亿，同比大涨90.2%，经调整纯利6.11亿，同比高涨82.1%。而除了营收数据表现亮眼以外，中手游在资本市场的表现亦可圈可点。
就在2020年3月，中手游被新增至恒生综合指数成份股名单中，这也将意味着中手游进入港股通选股范围，未来内地投资人可以通过深港通对该上市公司进行投资，也从侧面证明了资本市场对中手游的认可。
展望2020年，中手游的扩张势头仍将持续，董事长兼CEO肖健在2019年业绩报告中表示：“2020年将是本集团急剧蓬勃发展的年份。”
一、2019年营收破30亿，同增超90%，IP游戏收入占一半
据财报显示，2019年中手游实现营收30.36亿元，同比大涨90.2%，经调整纯利为人民币6.11亿元，同比增长82.1%。目前公司的三大业务营收均录得较大增长：代理发行业务同比增长82.3%，自主研发业务同比大涨136.8%，IP品牌授权业务同比大涨247.8%。
令人惊喜的是，期内中手游的毛利润同比出现大幅增长，由2018年的5.32亿元大涨至2019年的10.83亿元，毛利率亦从33.4%上涨至35.7%。
对于毛利率上涨这一消息，执行董事兼副董事长冼汉迪在2019年度业绩发布会上表示：“我们的毛利率是保持在30几个百分点左右，2017年是33.6%，2019年已经到35.7%，毛利率走高的原因在于我们更多产品是自研自发，我们在控股北软和并购文脉之后，有更多的研发贡献，令到我们的毛利率有所提升。”
而这份财报中的另一个亮点，便是销售费用持续下降。冼汉迪在发布会上解释称，公司的销售成本大部分为发行渠道分成，此外还有IP授权等支出。若把近三年销售费用进行对比，会发现该项费用有所减低，从2017年的18.7%下降至2019年的7.6%，在公司收入增长的同时，销售费用亦有所下降。”
二、2020年的中手游：多维出击，传奇品类或成营收新增长点
1.产品储备：超38款游戏，今年进一步征战海外
在业绩公告会上，肖健回顾了公司近年来的产品历程：“从2015年我们的《仙剑奇侠传》上线首日流水达到超过1000万人民币，2016年《航海王强者之路》、《倚天屠龙记》等等这些游戏，像《航海王强者之路》上线的首月流水达到了6250万，而《倚天屠龙记》达到了9800万。2018年《择天记》我们上线首月流水超过了人民币1.7亿，2019年的《传奇世界之雷霆霸业》最高月流水超过了两亿。”
回首2019年，中手游新上线的游戏中包括《全民枪神：边境王者》、《龙珠觉醒》、《烈焰皇城》、《神龙猎手》、《消零世界》、《冒险之门》等多款热门游戏。肖健称，在优秀的游戏组合里面，我们有73款游戏仍然在线上活跃，而且有38款待发行游戏的储备，其中有28款游戏已经获预批版号，数量远高于国内同业公司。
其中《龙珠觉醒》推出首日便在App Store免费游戏排行榜中排行首位，而此前年份上线的《航海王强者之路》、《火影忍者-忍者大师》和《凡人飞仙传》等多款老游戏仍在2019年继续为中手游贡献稳定的流水和利润。
展望2020年，中手游预计将有机会推出包括自主研发产品在内38款新游戏，包括《轩辕剑：剑之源》、《新射雕群侠传：铁血丹心》、《真·三国无双霸》、《生死狙击之僵尸前线》、《斗罗大陆》、《凡人修仙传》、《不思议修真》等29款定制开发游戏进行规模化推广，以及《雷霆霸业2》、《圣龙传奇》、《魔域重生》、《仙剑奇侠传7》和《仙剑奇侠传：九野》等9款自主研发的新游。这些产品有望在2020年继续强化中手游的业绩增长。
海外市场也将在2020年成为中手游开拓的重点。目前中手游多款产品也在测试调优中，预计《Age Of Myth Genesis》（创世之争）、《真·三国无双霸》和《全明星激斗》等多款游戏产品将陆续在海外市场上线，从而实现海外收入规模和占比的大幅提升。
此外在业绩公告会上，有提问者曾询问，管理层传奇类新品对于公司业绩增长的长期影响或预期。
对此肖健表示，传奇品类在中手游的收入占比里非常重要。我们很重视在这个品类上的研发、发行，包括持续跟IP版权方一系列的战略性的合作。其实大家也可以看到我们在这方面所做的一些持续性的努力。
首先，从IP授权方来讲，我们跟盛趣是有非常密切的合作。同时，我们也积极响应跟世纪华通、三七互娱等等公司在宜春所成立的传奇产业联盟，我本人也是担任这个传奇产业联盟的副理事长，一起来保护好传奇IP授权，并在未来实现有序的发展。
在保证在IP能够得到更好有序的发展之后，负责我们自主研发的文脉互动，在传奇品类游戏的手游和页游，甚至包括H5这块都会有更好覆盖。从2019年它的两个爆款，一个页游、一个手游来看，这个研发团队是非常具备实力的。
2020年，刚才我也提到了，我们应该会不低于六款游戏的产量，一方面我们自研自发，一方面也会跟业界发行传奇特别强的一些发行商一起联合来做深度合作，将我们传奇品类的规模进一步放大。
所以，可以理解传奇品类在中手游当中是有一个非常完善、非常周密的布局，我们认为传奇品类在2020年里面整个收入规模的增长会是比较快速的。
2.IP是核心竞争力：已与22名知名IP版权方建立合作关系
除腾讯游戏外，中手游是中国累积发行移动IP游戏数量最多的游戏发行商，其中包括31个授权IP和68个自有IP。目前中手游与22名知名IP版权方建立合作关系，地域覆盖中国、日本和欧美，如盛大网络、阅文集团以及SNK等公司。
对于IP游戏方面的一个IP储备方式，肖健在业绩发布会上给出如下解释：
第一，我们和IP版权方建立了非常长时间的深度的合作关系，这里面目前我们和22知名的IP版权方仍然在合作过程中，也包括像SNK、像GREE、东映、阅文，包括盛大等等，这里面使得我们这31款IP授权获得有力的保障。
第二，我们通过作为战略LP间接参投了优质的IP版权方，IP培育平台和垂直平台。包括国宏嘉信资本，也为我们提供这些优质的IP来源，目前通过投资我们获得了四项IP的授权。
第三，我们通过投资和收购优质的IP版权方来获取IP的所有权。这里面主要最重要的安排是在于，我们2018年以人民币2.13亿收购了北京软星51%的股权，也获得了使用台湾大宇这些IP的权利。并且一起探索这些IP的全球价值，打造世界级的文化品牌。
接下来可以看到，我们通过这些方式，我们所储备的这些IP的一些重要的内容，这里面包括我们在今年会陆续上线的像我们的航海王的IP、全明星的IP、镇魂街，修真聊天群，包括新一代传奇世界IP的手游、魔域的页游，包括像真·三国无双：霸、斗罗大陆等等。所以，我们这些IP的储备非常丰富，质量也非常高。
3.投资战略成效：直接参股14家游戏研发商，输出《择天记》《SNK全明星》等多款明星产品
在产业投资方面，中手游一直在积极布局游戏生态，而该上市公司的投资路径也可以分成三个维度来看。
首先是IP投资方面，中手游持有持有国宏嘉信资本25.7%有限合伙权益，通过国宏嘉信进行战略性投资，公司创始人肖先生与冼先生共同持有国宏嘉信资本普通合伙人的全部股权。据了解，投资于IP版权方、IP培育平台及垂直平台为公司提供4项优质IP，例如《叛逆的鲁路修》。
其次，就战略收购而言，中手游向向北京软星战略出资2.13亿元人民币，收购北京软星的51%股权。通过战略并购，拥有了5个热门IP系列；此外更斥资人民币8亿元收购文脉互动，后者研发的两款游戏获得市场高度认可，其中《传奇世界之雷霆霸业》最高月流水帐额超过人民币2亿元，平均每月活跃用户接近130万，成为2019年“传奇”手游品类中广受欢迎的产品；《热血战歌之创世》，最高月流水帐额超过人民币5600万元，平均每月活跃用户超过200万，成为“传奇”页游品类的爆品。
与此同时，中手游还热衷于对游戏研发公司进行投资。根据资料显示，中手游直接投资于14家手游研发公司，例如上海朗鹍数码曾开发《择天记》、《航海王—热血航线》、《SNK全明星》等多款明星游戏；天津纷至互娱曾开发《决战沙城H5》；上海蜂果曾开发《火影忍者-忍者大师》，该游戏在2016年3月位列Apple App Store付费榜首位；深圳海拓曾开发《凡人飞仙传H5》。
结语
除了丰富的产品储备，进一步出海扩张和继续投资布局以外，中手游还将与国内的顶级社交平台的进行深度合作，那便是腾讯和字节跳动。目前中手游已经签约的两款非常知名的IP，包括基于SNK的全明星系列的手游《全明星激斗》以及《航海王热血航线》，这两个项目均是与字节跳动合作，预计会在今年上线。2020年中手游的表现，值得期待。
